高盛在其最新研究中预测，全球股市将在 2026 年延续上涨趋势，未来 12 个月（含股息）的总回报率有望达到 11%。在该机构看来，企业盈利的持续增长与全球经济的温和扩张，将共同构成支撑这一轮行情的核心动力。然而，随着传统金融市场稳步上行，一个越来越被市场反复讨论的问题也随之浮出水面：在新的宏观周期中，数字资产，尤其是比特币，是否仍会与股票市场同步波动，还是正在走向一条更为独立的价格路径？
在《2026 年全球股票展望》报告中，高盛明确指出，未来一年全球股市的基调依然偏多。报告预计，2026 年全球经济将在所有主要地区实现同步扩张，全球 GDP 增速约为 2.8%。与此同时，美联储预计将继续采取相对温和的政策立场，金融条件的边际缓和将进一步巩固当前较为友好的宏观环境。高盛研究部首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）强调，在未出现明显经济衰退信号的前提下，股市发生深度回调的概率仍然较低。
奥本海默在报告中写道：“我们认为，2026 年的市场回报更有可能由基本面的盈利增长所驱动，而非单纯的估值扩张。分析师对未来 12 个月全球股票价格的预测显示，按区域市值加权计算，股价预计将上涨约 9%，若将股息计入，总回报率将达到 11%（以美元计，截至 2026 年 1 月 6 日）。这些回报大多来自盈利本身的改善。”不过，高盛也明确指出，2026 年的股市表现大概率难以复制 2025 年那种强劲而集中的涨幅，未来的收益节奏或将更加平稳。
报告同时回顾了 2025 年的市场路径，指出尽管全年表现亮眼，但过程并非线性。年初阶段，股市一度承压，标普 500 指数在 2 月中旬至 4 月期间经历了接近 20% 的回调，随后才逐步修复并创新高。持续上涨也推高了全球主要市场的估值水平，不仅美国股市处于历史高位，日本、欧洲以及新兴市场的估值同样显著抬升。
在具体指数目标方面，高盛给出了清晰的区间判断：标普 500 指数目标位为 7600 点（对应约 11% 的总回报率），欧洲斯托克 600 指数为 625 点（回报率约 7%），日本东证指数为 3600 点（回报率约 4%），MSCI 亚太（除日本）指数目标为 825 点（回报率约 12%）。研究团队认为，当前股市仍处于始于 2020 年疫情冲击后的市场周期“乐观阶段”，而周期后段往往伴随着情绪高涨与估值扩张，这也意味着其核心预测在某些情境下仍存在上行空间。
值得注意的是，报告还特别提及了市场对人工智能相关股票的持续关注。高盛认为，AI 主题依然是重要的结构性驱动力，但强调这种高度关注并不必然意味着已经形成泡沫，更多体现的是投资者对长期生产率提升的定价。
当股市继续上涨，比特币还会“跟随”吗？
在传统股市被普遍看好的同时，市场的目光正逐步转向加密资产，尤其是比特币在 2026 年初所处的位置。作为市值最大的数字资产，比特币在过去数年中往往被视为“高风险资产”的一部分，其价格走势在多个阶段与标普 500 指数呈现明显正相关，但历史上也曾出现过与股市脱钩、独立运行的时期。
链上与市场数据分析机构 CryptoQuant 对过去一年的数据进行梳理后发现，比特币与标普 500 指数整体仍维持正相关关系，但这一相关性在关键时间段内多次被打破。数据显示，相关性在 9 月至 10 月期间曾短暂转为负值，11 月再次转负，而 12 月内更是两次跌入负相关区间。
一位分析师指出：“2025 年下半年，比特币与标普 500 的相关性出现了显著下降。这并非偶然的技术性背离，而更像是市场行为发生结构性变化的结果。”在他们看来，比特币正在逐步摆脱单纯的风险偏好代理角色。
这种变化被归因于多重因素的叠加：首先，现货比特币 ETF 的出现，使资金流入更多转向中长期配置需求，而非短线交易；其次，衍生品市场的去杠杆化，显著降低了高保证金敞口带来的波动放大效应；第三，宏观流动性在部分阶段更倾向于流向大宗商品和贵金属，而非加密资产；此外，短期股票交易者的退出，也使市场中留下的参与者更偏向长期持有者；最终，比特币的价格行为越来越多地由其内部的供需结构与减半周期影响，而非股市情绪直接驱动。
根据 CryptoQuant 的最新数据，截至发稿时，比特币与标普 500 的相关性再次转为轻微负值，约为 -0.02。这一数值虽接近零，但象征意义明显：到 2026 年初，比特币已不再稳定地充当“风险偏好型股票的替代品”。
不过，分析人士也提醒，相关性本身在历史周期中就具有高度不稳定性。若未来股市持续上涨并带动整体风险偏好回升，比特币与传统市场重新建立正相关关系的可能性依然存在。在这种情境下，强势股市或仍可能成为比特币的重要“顺风”，推动其在不同逻辑下重新获得资金青睐。